周期分类框架

周期是什么？

周期本质上是一个纠偏的过程，因为所有市场都有人的参与，而人拥有的信息往往是不完整的，且人又有索罗斯所提出的严重反身性，所以万事不管在宏观还是微观上都不可能实现经济学中的均衡，因此就会出现波动周期，即一直在尝试纠偏至均衡点，但是一直会突破均衡点，从而波动。

即两个因素决定了周期的存在：1.信息的不对称；2.人的反身性。

*反身性：市场趋势决定和影响投资者的心理预期，而投资者的心理预期反过来会进一步影响市场趋势。

这个世界存在什么周期？

图：主要存在的周期类别

宏观

宏观主要需要关注经济周期，经济周期被“全球化结构分工”和“科技水平”所决定。科技水平好理解，因为科技水平直接决定生产效率，从而决定全球财富。而另一个重要要素全球化结构分工意味着不同的分工下可能遭受的经济周期的斜率和波动性不同，比如债务对消费国（美国为例）的经济周期影响较大，供需对生产国（中国、东南亚为例）的经济周期影响较大，比如消费国的经济周期斜率一般是大于生产国的。

中微观

中微观对应着四个重要的主体，不同主体需要关注不同的周期。

对于金融机构，我们需要关注信贷周期，因为金融机构更多是依靠“债务”来赚钱，所以信贷周期对金融机构的影响非常大，而金融机构的运作又直接影响了信贷水平。

对于企业，我们需要供需周期，比如最著名的猪周期和房地产周期，企业的周期一般由供需决定。

对于政府，政府的第一诉求永远都是社会稳定，因此政府常常会出台逆周期政策，尝试去烫平周期。

对于个体，因为大部分人的信息是不完整的，加之大部分人的决策是感性主导的，因此对于个体而言，信心是最重要的，个体的信心周期直接决定了他们的投资、消费、储蓄行为。

跨国别影响

上述宏观、中微观可以在一个国家内运作，但是也会收到其他国家的影响，跨国别主要通过资本项目、经常项目、对外债务/外汇储备进行影响。

资本项目就比如美国如果加息，加息意味着借贷成本增加了，且美国国内的投资收益增加了，所以美国的一部分在外资本就会撤回美国国内，从而影响别国的周期。

经常项目就比如美国作为消费国，如果美国遭遇了经济危机，则美国对消费品的需求就会下降，从而影响生产国的企业收益，影响生产国的供需周期。

对外债务/外汇储备也直接影响一个国家的资本流通。

知道周期的存在能帮助我们做什么？

宏观经济周期 -> 指导大类资产配置（最典型的例子即美林投资时钟 ->）

中微观周期 -> 指导商业决策（如买股票、入房市等等）